導(dǎo)讀 近日，全球三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一惠譽(yù)將中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望下調(diào)至“負(fù)面”。這種看似科學(xué)的評(píng)級(jí)機(jī)制背后總是暗藏著經(jīng)濟(jì)政治利益糾葛，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和銀行、投資基金、經(jīng)紀(jì)人等利益相關(guān)方一起，將信息進(jìn)行過(guò)濾之后再傳遞給公眾，造成了事實(shí)的扭曲。中國(guó)的工業(yè)在一些領(lǐng)域已經(jīng)形成了巨大的比較優(yōu)勢(shì)，信用降級(jí)并不能阻擋中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

盡管有一些“主流”理論家不停地試圖說(shuō)服普通人：經(jīng)濟(jì)學(xué)是一門(mén)“精確”的科學(xué)，但事實(shí)并不是這樣的。

新自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家會(huì)使用圖表、方程式和統(tǒng)計(jì)數(shù)字等工具進(jìn)行預(yù)測(cè)，看似科學(xué)，但背后的動(dòng)機(jī)可能是出于政治目標(biāo)或受金融市場(chǎng)和跨國(guó)企業(yè)的利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)。銀行、投資基金、經(jīng)紀(jì)人、股票和期貨交易所、公務(wù)員、經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾吆驮u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，共同組成了一個(gè)大系統(tǒng)，就像一臺(tái)運(yùn)轉(zhuǎn)良好的機(jī)器一樣，先把信息進(jìn)行過(guò)濾之后再傳遞給公眾，以服務(wù)于以上各方的利益。

2008年的金融危機(jī)就是這種操縱的典型例子：流動(dòng)性很差的房地產(chǎn)證券被包裹上一層“金紙”，美其名曰“債務(wù)抵押債券”，然后像真的金條一樣在全球金融市場(chǎng)上出售。標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)等主要國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為這些債務(wù)抵押債券給出最佳信用評(píng)級(jí)——AAA。這種具有欺詐性的風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)，讓世界各地的銀行和投資基金遭受了巨大損失——這個(gè)問(wèn)題我們稍后再討論。

4月9日，惠譽(yù)將中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望下調(diào)至“負(fù)面”，理由是中國(guó)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)向新增長(zhǎng)模式的過(guò)程中面臨越來(lái)越大的不確定性，包括房地產(chǎn)和人口問(wèn)題、國(guó)家債務(wù)問(wèn)題，以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降問(wèn)題等，這將給公共財(cái)政帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景“惡化”。

當(dāng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)布評(píng)級(jí)時(shí)，它通常會(huì)成為一個(gè)“自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)言”：這個(gè)預(yù)測(cè)之所以會(huì)成真，至少部分原因是人們相信或期望預(yù)測(cè)是準(zhǔn)確的。僅僅給某人或某事物貼上標(biāo)簽，就足以影響人們對(duì)這個(gè)人或事物的看法，并產(chǎn)生一種“自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)言”?？紤]到市場(chǎng)主體的從眾心理，負(fù)面消息可能引發(fā)針對(duì)一家公司或一個(gè)國(guó)家的集體投機(jī)行為。

然而，盡管評(píng)級(jí)下調(diào)的舉動(dòng)是在試圖動(dòng)搖市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)信心，但事實(shí)將繼續(xù)證明，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是不可阻擋的。中國(guó)的工業(yè)在一些領(lǐng)域創(chuàng)造了巨大的比較優(yōu)勢(shì)，比如在電動(dòng)/混動(dòng)汽車(chē)和清潔能源發(fā)電設(shè)備領(lǐng)域。沒(méi)有其他國(guó)家在經(jīng)濟(jì)脫碳方面的進(jìn)展比中國(guó)更快。去年，華為成功克服了美西方針對(duì)中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的制裁，推出了使用國(guó)產(chǎn)芯片的高端智能手機(jī)。

沒(méi)有哪個(gè)經(jīng)濟(jì)體不面臨挑戰(zhàn)。在中國(guó)，發(fā)展水平的上升也催生了新的矛盾，中國(guó)政府正在積極促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，培育先進(jìn)制造業(yè)，這將使中國(guó)工業(yè)發(fā)生質(zhì)的變化。困難正在變成機(jī)遇。在這一背景下，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)試圖通過(guò)“降級(jí)”來(lái)宣揚(yáng)悲觀情緒，無(wú)異于無(wú)根之木、無(wú)源之水。

為了更好理解信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)機(jī)制，值得一提的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·肯尼斯·加爾布雷斯。他在2004年出版了《無(wú)罪欺詐的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析——我們這個(gè)時(shí)代的真相》一書(shū)，在這本書(shū)中，他分析了2000-2001年美國(guó)金融危機(jī)的根源。他寫(xiě)道：“在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，尤其是金融領(lǐng)域，預(yù)測(cè)未知和不可知是一項(xiàng)備受珍視且往往回報(bào)豐厚的職業(yè)。因?yàn)轭A(yù)測(cè)的東西是別人希望聽(tīng)到的，是他們希望從中獲利或得到回報(bào)的東西。這種希望或需要掩蓋了現(xiàn)實(shí)。因此，在金融市場(chǎng)，哪怕是最基礎(chǔ)的錯(cuò)誤，也會(huì)讓人們慶祝，甚至歡迎?！?/p>

加爾布雷斯的這種觀點(diǎn)很值得深思，因?yàn)樗沂玖诵伦杂芍髁x“主流”經(jīng)濟(jì)學(xué)家所做研究和預(yù)測(cè)背后本質(zhì)的隱藏邏輯：在“經(jīng)驗(yàn)證據(jù)”的背后，總是存在著根深蒂固的政治和經(jīng)濟(jì)利益。因此，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的行為值得密切關(guān)注。

美國(guó)著名記者邁克爾·M·劉易斯研究了這些機(jī)構(gòu)在次貸危機(jī)中扮演的角色，他注意到這樣一個(gè)事實(shí)：在實(shí)際操作層面，風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)總是聲稱(chēng)他們的風(fēng)險(xiǎn)分析是僅供參考的“意見(jiàn)”，以此將自身的責(zé)任推得一干二凈。他說(shuō)：“2008年，大量次級(jí)債相關(guān)債券的評(píng)級(jí)被證明毫無(wú)意義，因此，當(dāng)初為它們?cè)u(píng)級(jí)的意義究竟何在引發(fā)了激烈爭(zhēng)議。長(zhǎng)期以來(lái)，華爾街投資者將這種評(píng)級(jí)解讀為違約的可能性——從歷史上看，AAA級(jí)債券在發(fā)行第一年違約的幾率不到萬(wàn)分之一，評(píng)級(jí)第二高的AA級(jí)債券違約幾率不到千分之一，而評(píng)級(jí)為BBB的債券違約幾率不到500分之一。但到了2008年，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)卻說(shuō)，他們從未打算將自己的評(píng)級(jí)作為精確的衡量標(biāo)準(zhǔn)，評(píng)級(jí)只是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)排序的‘最佳猜測(cè)’。”

當(dāng)我們面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的“意見(jiàn)”時(shí)，我們需要非常小心地對(duì)待所披露的信息。他們展示的圖表、模型和方程式背后永遠(yuǎn)隱藏著利益。此外，我們需要仔細(xì)分析現(xiàn)實(shí)，不要讓自己被有偏見(jiàn)的信息所誤導(dǎo)。無(wú)論何時(shí)何地，我們都必須再次強(qiáng)調(diào)一個(gè)古老的教訓(xùn)——要實(shí)事求是，而不能先入為主，此次惠譽(yù)下調(diào)對(duì)中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)一事尤其如此。

本文原文發(fā)表在中國(guó)日?qǐng)?bào)國(guó)際版，原標(biāo)題為 "Consider facts, not the 'opinions' of global credit rating agencies"

出品：中國(guó)日?qǐng)?bào)中國(guó)觀察智庫(kù)

責(zé)編：宋平 辛欣

編輯：張釗