9月3日，證監(jiān)會(huì)召開新聞發(fā)布會(huì)，介紹北京證券交易所成立相關(guān)信息，并答記者問。會(huì)上，證監(jiān)會(huì)公眾公司監(jiān)管部副主任楊喆表示，北京證券交易所實(shí)行連續(xù)競(jìng)價(jià)交易，新股上市首日不設(shè)漲跌幅限制，自次日起漲跌幅限制為30%。

制度

北交所整體平移精選層各項(xiàng)基礎(chǔ)制度

證監(jiān)會(huì)公眾公司監(jiān)管部主任周貴華，在3日的新聞發(fā)布會(huì)上表示，證監(jiān)會(huì)就北京證券交易所有關(guān)基礎(chǔ)制度向全社會(huì)公開征求意見。

周貴華表示，北京證券交易所將強(qiáng)化底線思維，在保證市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)的基礎(chǔ)上，建設(shè)服務(wù)創(chuàng)新型企業(yè)的主陣地。一是抓緊出臺(tái)各項(xiàng)規(guī)則，涉及發(fā)行上市、交易所管理等規(guī)章，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司也將出臺(tái)配套規(guī)則，為北京證券交易所建設(shè)夯實(shí)制度基礎(chǔ)；二是做好基礎(chǔ)準(zhǔn)備工作，確保北京證券交易所順利開市；三是完成北京證券交易所的主體設(shè)立工作；四是證監(jiān)會(huì)要加強(qiáng)與其他部委的合作，形成合力，不斷提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

證監(jiān)會(huì)公眾公司監(jiān)管部副主任楊喆在新聞發(fā)布會(huì)上表示，北交所整體平移精選層各項(xiàng)基礎(chǔ)制度，將建立適合特點(diǎn)的發(fā)行上市和信息披露制度。

試行

應(yīng)對(duì)上市未盈利的公司有特別規(guī)定

據(jù)了解，9月3日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》明確：發(fā)行人應(yīng)當(dāng)為在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿十二個(gè)月的創(chuàng)新層掛牌公司。發(fā)行人申請(qǐng)公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：（一）具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)；（二）具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，財(cái)務(wù)狀況良好；（三）最近三年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載，被出具無保留意見審計(jì)報(bào)告；（四）依法規(guī)范經(jīng)營(yíng)。

此外， 9 月3日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法(試行)(征求意見稿)》指出：北交所應(yīng)對(duì)存在特別表決權(quán)股份公司的上市條件等事項(xiàng)制定有關(guān)規(guī)定。

上市時(shí)未盈利的公司，其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員所持向不特定合格投資者公開發(fā)行并上市前的股份鎖定期應(yīng)當(dāng)適當(dāng)延長(zhǎng)，具體期限由北交所規(guī)定。上市公司開展員工持股計(jì)劃的具體實(shí)施規(guī)則，由北交所根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定另行制定。

定位

突出市場(chǎng)特色 與滬深交易所錯(cuò)位發(fā)展

周貴華指出，北京證券交易所差異化的制度安排，突出市場(chǎng)特色，與滬深交易所錯(cuò)位發(fā)展。

一是市場(chǎng)功能方面，北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，服務(wù)對(duì)象更早、更小、更新；二是在制度安排方面，北交所制定契合中小企業(yè)的制度，堅(jiān)持向滬深交易所的轉(zhuǎn)板機(jī)制；三是在市場(chǎng)運(yùn)行方面，以合格投資者為主，投資者結(jié)構(gòu)會(huì)與滬深交易所有差異。周貴華還說，新三板市場(chǎng)已形成了三個(gè)市場(chǎng)層次，北交所設(shè)立后，精選層掛牌公司全部轉(zhuǎn)為北交所上市公司。

證監(jiān)會(huì)立足北京證券交易所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，對(duì)市場(chǎng)定位總體上市、交易、轉(zhuǎn)板、退市等基礎(chǔ)記錄，堅(jiān)持核心的投資的適當(dāng)性管理要求，形成一套契合中小企業(yè)特點(diǎn)的差異化制度安排。

交易

新股上市首日不設(shè)漲跌幅限制

在交易制度方面，楊喆表示，北交所將堅(jiān)持精選層靈活的交易制度，實(shí)施連續(xù)競(jìng)價(jià)，新股上市首日不設(shè)漲跌幅限制，次日起漲跌幅限制30%，增加市場(chǎng)彈性，防范投機(jī)炒作，促進(jìn)買賣均衡博弈。

周貴華表示，北京證券交易所新增上市公司來源為在新三板掛牌12個(gè)月創(chuàng)新層公司。

市場(chǎng)

投資門檻或有下降空間

市場(chǎng)認(rèn)為，相較精選層100萬元投資門檻，或有下降空間。在全面深化新三板改革中，已經(jīng)調(diào)整了投資者的投資門檻要求。目前，基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層、精選層的投資門檻，分別降低到200萬元、150萬元、100萬元。有行業(yè)專家認(rèn)為，新三板特別是精選層的投資門檻，仍有下降空間。

開源證券總裁助理兼研究所所長(zhǎng)孫金鉅表示，精選層由于轉(zhuǎn)板制度的推出，部分公司掛牌滿一年之后可以直接向科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板。因此，精選層的投資門檻可以向科創(chuàng)板的標(biāo)準(zhǔn)靠近。還可以附加類似科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的參與股票交易2年以上的要求，以降低新三板投資風(fēng)險(xiǎn)。目前，科創(chuàng)板開戶要求開通賬戶前20個(gè)交易日，證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬元，創(chuàng)業(yè)板則為10萬元。

解讀

一般投資者可通過基金參與投資

新成立的北京證券交易所將給投資者帶來哪些影響呢？英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄在接受北京青年報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，成立交易所，將吸引大量機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資，比如包括QFII、社?；鸬却笮途硟?nèi)外機(jī)構(gòu)等等，都可以根據(jù)相應(yīng)條件采取一定比例的配置。

此外，很可能出現(xiàn)類似上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)、雙創(chuàng)基金等北交所各種指數(shù)基金。具備高風(fēng)險(xiǎn)承受能力、有投資北交所產(chǎn)品需求的投資者可以通過相關(guān)基金渠道進(jìn)行投資，這也給高風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者帶來了更多的投資機(jī)會(huì)。

中金公司研究部執(zhí)行總經(jīng)理李求索則告訴北青報(bào)記者，“在北交所設(shè)立初期，結(jié)合新三板以及滬深交易所此前的經(jīng)驗(yàn)，可能會(huì)有對(duì)資產(chǎn)、證券交易經(jīng)驗(yàn)等方面的規(guī)定，需要個(gè)人投資者關(guān)注是否符合北交所的管理要求，如不符合要求的投資者，我們預(yù)計(jì)也可以通過公募基金等產(chǎn)品參與投資?！?/p>

李求索認(rèn)為，對(duì)于北交所專精特新企業(yè)的投資，結(jié)合此前精選層和科創(chuàng)板的公司對(duì)比，可能要在收益和風(fēng)險(xiǎn)層面有更多的權(quán)衡，對(duì)投資者的專業(yè)能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力也提出了更高要求。對(duì)于個(gè)人投資者來說，通過間接形式委托給專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者來參與，可能是更為合適的選擇。

針對(duì)新股上市首日不設(shè)漲跌幅限制，次日起漲跌幅限制30%的交易制度，李大霄表示，北交所漲跌幅30%，適合高風(fēng)險(xiǎn)承受能力者及專業(yè)投資者參與。高風(fēng)險(xiǎn)承受能力者可以通過指數(shù)基金參與。