中國日報網(wǎng)8月24日電 據(jù)英國《經(jīng)濟學(xué)人》報道，中國巨大的金融領(lǐng)域在持續(xù)對外資開放，吸引了眾多國外金融巨頭的加入；與此同時，國內(nèi)金融機構(gòu)的實力也不容小覷，勢必會形成激烈的競爭態(tài)勢。

現(xiàn)在，許多外國金融賈構(gòu)希望進入中國資產(chǎn)管理行業(yè)，與中國的基金機構(gòu)一較高下。七月，美國銀行高盛宣布與中國資產(chǎn)規(guī)模最大的商業(yè)銀行中國工商銀行合資成立財富管理公司。美國資產(chǎn)管理巨頭貝萊德將與中國建設(shè)銀行聯(lián)手。法國Amundi與中國銀行合作。英國投資集團施羅德與中國交通銀行合作。3月，摩根大通資產(chǎn)管理公司表示將收購中國招商銀行財富管理業(yè)務(wù)10%的股份。全球近20家投資機構(gòu)正在設(shè)立基金管理公司，其他機構(gòu)則推出私人證券基金。

能獲得的收益是價值120萬億元的巨額資金，其中包括從普通儲戶到超級富豪在內(nèi)的對共同基金、信托、財富以及其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資。盡管整個資金量比西方要小——據(jù)普華永道會計公司稱，2020年北美的資產(chǎn)管理機構(gòu)管理了59萬億美元——但預(yù)計將迅速擴張。奧緯咨詢估計，隨著越來越多的人愿意將他們的資金交給基金經(jīng)理，而不是選擇股票或購買房地產(chǎn)，中國的投資總額將接近三倍，到2030年達到320萬億元。但外國投資機構(gòu)進軍中國金融市場其它領(lǐng)域的努力收效甚微。這一次會有所不同嗎？

對中國監(jiān)管機構(gòu)來說，這些新的合資項目是一項高風(fēng)險的實驗，意在改變儲戶對投資的看法。多年來，散戶將現(xiàn)金投入國有銀行出售和支持的類似存款的投資產(chǎn)品。這類產(chǎn)品的本金被認為是有擔保的，但銀行卻將資金投向高風(fēng)險借款人，如小房地產(chǎn)開發(fā)商或煤礦企業(yè)。到2016年，這些銀行的財富管理部門監(jiān)管的資產(chǎn)約占銀行總資產(chǎn)的13%，但是，監(jiān)管機構(gòu)不愿再看著銀行和普通儲戶面臨的風(fēng)險日益加劇，出手嚴厲整治。

保本理財產(chǎn)品受禁。同時，各家銀行的資產(chǎn)資產(chǎn)剝離到新的子公司。這些子公司必須逐步減少舊的類似存款的產(chǎn)品，并根據(jù)資產(chǎn)凈值設(shè)計新的產(chǎn)品。投資銀行中金公司估計，到2020年，這些新子公司管理的資產(chǎn)將達到26萬億元。正是它們與外國投資機構(gòu)建立合資企業(yè)。

幾十年來，外國金融機構(gòu)一直在敲中國的金融行業(yè)的門，他們關(guān)注著這個行業(yè)從零售銀行到證券的每個角落。1995年，中國建設(shè)銀行和一家華爾街銀行摩根士丹利成立了中金公司。2004年，高盛獲準成立了第一家外國合資證券公司。但回顧過去20年的時候，會發(fā)現(xiàn)，這些發(fā)展似乎并不引人注目，回報也很微薄。

這在很大程度上是由于中國只有在本土企業(yè)規(guī)模足夠大、能抵御競爭時才會對外開放。一些外國零售銀行推出了宏大的擴張計劃，后來被中國國內(nèi)銀行巨頭分布廣泛的網(wǎng)點擊敗，退出了市場。合資證券公司花了十多年時間才將多數(shù)控股權(quán)移交給外國投資者。在移動支付占據(jù)主導(dǎo)地位，競爭變得毫無意義之前，Visa和萬事達等支付企業(yè)一起被拒之于市場之外。

財富資產(chǎn)管理可能會有所不同。首先，外資企業(yè)所面對的不是一個成熟的、不可逾越的競爭市場。監(jiān)管機構(gòu)的全面改革意味著它們實際上正在進入中國這個可能成為全球最大零售財富市場的早期階段。

這一點在如今提供的金融產(chǎn)品中體現(xiàn)得很明顯。近年來，中國的共同基金業(yè)以驚人的速度增長。許多機構(gòu)管理著1萬億元的資產(chǎn)。貨幣市場基金無處不在，但產(chǎn)品設(shè)計仍處于起步階段。人們期待全球公司能夠帶來更成熟高級的產(chǎn)品。高盛的段林表示，他的團隊將提供量化產(chǎn)品，如算法和基于因素的策略，以及跨境和另類資產(chǎn)投資。他指出：“目前中國還沒有這種產(chǎn)品。”

合資機構(gòu)的另一個好處是它們與中國最大的金融企業(yè)有聯(lián)系。在財富管理的第一個時代，這些銀行及其數(shù)萬家分支機構(gòu)是關(guān)鍵的中介機構(gòu)，專家們表示下一個時代可能也會由它們來決定。他們的財富管理子公司擁有龐大的投資組合和大量的客戶群。比如建行擁有14,700多家分支機構(gòu)。2020年，建行管理著2.2萬億元的理財產(chǎn)品，擁有440多萬新投資和理財客戶。貝萊德的陳蕙蘭表示對接客戶是“與中國最大銀行之一合作的好處之一”。

然而，成功將取決于外國機構(gòu)建立和推銷自己的能力。高盛和貝萊德憑借其規(guī)模在中國獲得了一定的知名度。相比之下，阿蒙迪和施羅德在金融界之外并不為人所知。與本土銀行合作也有一些缺點。銀行分行的潛在客戶將獲得一套產(chǎn)品，其中包括由合資企業(yè)設(shè)計和品牌的產(chǎn)品，也包括由銀行自己單獨設(shè)計的產(chǎn)品。在線的合資產(chǎn)品可能會出現(xiàn)在智能手機應(yīng)用的商品化產(chǎn)品清單上。因此，外資企業(yè)將必須確保向客戶充分宣傳自己的產(chǎn)品——這并非易事，因為數(shù)以萬計的銀行客戶關(guān)系經(jīng)理將負責(zé)銷售。貝恩咨詢的梁靄中表示這是可以做到的，但必須在員工培訓(xùn)方面進行大量投資。

另一個問題是與中國國內(nèi)的超級明星基金經(jīng)理人競爭，后者經(jīng)常為大型共同基金管理資金。中國的財經(jīng)新聞充斥著關(guān)于明星經(jīng)理人業(yè)績的報道。許多散戶投資者基于這些信息做出決定。曾在兩家中外金融企業(yè)工作過的高管法布里斯·馬拉瓦爾指出很少有客戶對基金的風(fēng)險控制感興趣。相反，他們會問：“你在頂級基金經(jīng)理名單上的排名是多少？”

幾家合資企業(yè)的高管對聘請明星基金營銷人員的想法感到不滿。其中一人表示：“這不是我們的文化?！毕喾?，他們必須通過穩(wěn)健的業(yè)績和審慎的風(fēng)險控制慢慢與客戶建立信任。Amundi的鐘曉峰將其機構(gòu)在中國的戰(zhàn)略描述為“長期的努力”。如果外國機構(gòu)想要和這些明星經(jīng)理人一較高下，那就必須如此。

（編譯：高嘉萱 編輯：王旭泉）