據(jù)英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》報道，日本科技集團(tuán)軟銀在2016年以320億美元收購英國芯片設(shè)計商ARM，創(chuàng)下了芯片制造史上最大的一筆交易記錄，江一直保持到美國芯片制造商英偉達(dá)9月13日宣布有意以400億美元收購ARM。

盡管兩家企業(yè)同處一個行業(yè)，ARM與英偉達(dá)截然不同。英偉達(dá)生產(chǎn)昂貴芯片GPU，專門用于游戲加速和人工智能數(shù)字運算的數(shù)據(jù)中心。ARM設(shè)計可用于組成“物聯(lián)網(wǎng)”（IoT）的從智能手機(jī)到汽車和計算機(jī)化小物件的各種用途的通用芯片的架構(gòu)。消費級別的ARM芯片每年發(fā)貨超過200億個。

ARM的核心市場定位是軟銀收購的理由，但它卻在日本人的管理下陷入了困境： 營收停滯不前，虧損不大卻持持續(xù)不見盈利（見下圖）。分析機(jī)構(gòu)CCS Insight的Geoff Blaber將其歸因于智能手機(jī)市場增長的放緩以及物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備低利潤率。ARM的400億美元估值僅比軟銀收購時高25％，而如果扣除Nvidia支付的15億美元挽留ARM員工的資金以及可能劃入軟銀賬下的50億美元現(xiàn)金或股票，那總市值僅高出5％。同時，在四年前，英偉達(dá)的市值低于軟銀收購ARM的市值，如今卻高至3090億美元。英偉達(dá)的產(chǎn)品一直呈井噴態(tài)勢。

英偉達(dá)的收購ARM意圖是想要拓展既有市場。ARM的技術(shù)可以幫助英偉達(dá)構(gòu)建自己的通用處理器業(yè)務(wù)，從而為安裝了英偉達(dá)加速器的數(shù)據(jù)中心計算機(jī)提供服務(wù)。這是個利潤豐厚的市場，目前由因特爾占據(jù)主導(dǎo)地位，后者也是全球收入最高的芯片制造商。英偉達(dá)希望將其GPU專業(yè)優(yōu)勢融入ARM的設(shè)計中，從而使新產(chǎn)品對其客戶更具吸引力。

蘋果、高通和三星等英偉達(dá)的客戶一直保持沉默。ARM的商業(yè)模式依賴于創(chuàng)始人之一赫爾曼·豪瑟（Hermann Hauser）所謂的“半導(dǎo)體行業(yè)的瑞士”，即不通過出售芯片或產(chǎn)品與客戶競爭。如果英偉達(dá)調(diào)整ARM的產(chǎn)品以符合自己的目標(biāo)，或者優(yōu)先選擇ARM的設(shè)計，則可能影響到之前的經(jīng)營策略。

英偉達(dá)承諾不改變ARM的商業(yè)模式。芯片行業(yè)分析師帕特里克?穆爾海德表示，既然英偉達(dá)的老板黃仁勛公開給出了這樣的保證，那就不太可能冒險食言，否則就有遭訴訟的風(fēng)險。但是，一些分析人士指出，按照英偉達(dá)的營收標(biāo)準(zhǔn)，ARM的許可收入是小蝦米。如果可以利用ARM的收購將英偉達(dá)推向新市場，那么無情的商業(yè)邏輯可能會促使黃仁勛一意孤行。RISC-V——一組可免費獲得的設(shè)計——的托管人一直在關(guān)注此事，ARM仍然獨立運行，暫沒有上述危機(jī)。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)的問題也迫在眉睫。英國政府持干預(yù)主義的態(tài)度，可能會附加收購條件，例如將ARM的總部設(shè)在英國。中國也可能反對。

（編譯：于光明 編輯：王旭泉）