“雖然未必喜歡吃月餅，但總要買(mǎi)一些”這或許是很多人在中秋節(jié)的應(yīng)節(jié)之舉。中秋佳節(jié)將至，月餅市場(chǎng)逐漸升溫。市場(chǎng)是否會(huì)掀起一波月餅概念股炒作浪潮？
月餅毛利率超60%
在月餅的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，A股市場(chǎng)多家酒店餐飲企業(yè)涉及，如全聚德、華天酒店、金陵飯店、麥趣爾等，不過(guò)這些公司并不以月餅生產(chǎn)作為主營(yíng)業(yè)務(wù)。以月餅為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司為廣州酒家和元祖股份。
廣州酒家2017年年度報(bào)告披露，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.89億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.69億元。其中，月餅系列產(chǎn)品營(yíng)收達(dá)到8.98億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收比為41.40%。
元祖股份2017年年度報(bào)告顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.77億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.35億元。其中，月餅禮盒營(yíng)收為6.18億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收比為35.64%。
由于月餅屬于節(jié)日型消費(fèi)品，廣州酒家和元祖股份下半年的收入遠(yuǎn)大于上半年。給企業(yè)帶來(lái)大額銷(xiāo)售收入的同時(shí)，月餅的毛利率也非?？捎^。2017年元祖股份、廣州酒家和麥趣爾的月餅業(yè)務(wù)毛利率均超過(guò)60%。
廣州酒家年報(bào)顯示，月餅系列產(chǎn)品2017年實(shí)現(xiàn)毛利率為61.52%，2016年更高為61.96%。
元祖股份年報(bào)顯示，月餅禮盒產(chǎn)品2017年實(shí)現(xiàn)毛利率為67.83%，2016年為63.50%。
麥趣爾在回復(fù)深交所2017年年報(bào)問(wèn)詢(xún)函，說(shuō)明各季度凈利潤(rùn)出現(xiàn)較大波動(dòng)的原因及合理性時(shí)表示，節(jié)日產(chǎn)品中月餅的銷(xiāo)售毛利率較高，月餅品類(lèi)的綜合毛利率為66.20%，因此導(dǎo)致三季度較其他三個(gè)季度毛利率略高。
超高的毛利率也吸引了不少酒店餐飲企業(yè)售賣(mài)月餅。
北京商報(bào)在題為《高星級(jí)酒店的月餅生意經(jīng)》的報(bào)道中指出，據(jù)業(yè)內(nèi)透露，星級(jí)酒店的月餅利潤(rùn)一般在30%-50%之間。正是在利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下，酒店不斷加碼，每年采銷(xiāo)的月餅數(shù)量不斷增加，營(yíng)銷(xiāo)任務(wù)也從銷(xiāo)售部門(mén)擴(kuò)大到了全員。
北京商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，星級(jí)酒店月餅大部分都是由專(zhuān)門(mén)的月餅供應(yīng)商提供，每年專(zhuān)供大型酒店集團(tuán)月餅的供應(yīng)商都會(huì)做出口味不一的月餅?zāi)玫骄频?，讓酒店進(jìn)行選擇，最后只需要加上酒店的包裝即可。從供應(yīng)商手中拿到月餅，成本會(huì)更低。華美酒店顧問(wèn)機(jī)構(gòu)首席知識(shí)官、高級(jí)經(jīng)濟(jì)師趙煥焱表示，星級(jí)酒店銷(xiāo)售月餅是酒店盈利的一種方式，月餅的成本為50%，也就是200元的月餅?zāi)軌蛸嵉?00元錢(qián)。由此看來(lái)，月餅生意實(shí)則會(huì)產(chǎn)生“高額利潤(rùn)”。
機(jī)構(gòu)：中秋旺季值得期待
多家機(jī)構(gòu)看好中秋旺季月餅銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。
西南證券在點(diǎn)評(píng)廣州酒家2018年半年報(bào)時(shí)表示，月餅季節(jié)性明顯，銷(xiāo)售主要集中在三季度。目前公司預(yù)收款2.88億元，同比增加35%，客戶(hù)訂單充足，新增生產(chǎn)線將有效滿(mǎn)足旺季需求，同時(shí)公司今年對(duì)月餅平均提價(jià) 5%-7%，提價(jià)疊加放量，今年月餅收入有望實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)。
申萬(wàn)宏源報(bào)告認(rèn)為，廣州酒家6月27日解禁后股價(jià)沒(méi)有出現(xiàn)明顯的下殺，反映出了市場(chǎng)對(duì)公司業(yè)績(jī)與經(jīng)營(yíng)的信心。今年在產(chǎn)能瓶頸問(wèn)題下，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)切換至漲價(jià)邏輯，而隨兩家新工廠2020年左右的陸續(xù)投產(chǎn)，業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⑿纬芍鹉昙铀俚耐ǖ馈?/p>
中泰證券報(bào)告指出，元祖股份三、四季度收入合計(jì)占比65%，貢獻(xiàn)90%以上利潤(rùn)，因此三季度最為關(guān)鍵。受益烘焙行業(yè)高成長(zhǎng)、2018年工會(huì)福利標(biāo)準(zhǔn)提升禮券團(tuán)購(gòu)需求增長(zhǎng)及區(qū)域市場(chǎng)擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)三季度月餅銷(xiāo)量可維持雙位數(shù)，產(chǎn)品升級(jí)繼續(xù)帶動(dòng)單價(jià)提升，毛利率逐季提升，費(fèi)用率小幅下降，利潤(rùn)加速釋放。
國(guó)海證券報(bào)告認(rèn)為，全年來(lái)看，中秋為元祖股份銷(xiāo)售大頭，月餅收入在全年收入中占比在35%以上。隨著市場(chǎng)及銷(xiāo)售渠道理順強(qiáng)化，端午銷(xiāo)售成功經(jīng)驗(yàn)借鑒，預(yù)期中秋銷(xiāo)售收入將延續(xù)上半年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
不過(guò)，月餅作為傳統(tǒng)的應(yīng)節(jié)食品，兩家公司都存在對(duì)單類(lèi)產(chǎn)品依賴(lài)度較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
元祖股份2018年半年報(bào)顯示，2017年度、2016年度和2015年度，公司月餅類(lèi)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入占各同年度營(yíng)業(yè)收入的比重分別為34.78%、33.33%和32.25%，公司經(jīng)營(yíng)對(duì)月餅類(lèi)產(chǎn)品的依賴(lài)度較大。若出現(xiàn)中秋月餅市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大變化、消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣發(fā)生重大改變、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手推出同類(lèi)創(chuàng)新產(chǎn)品等情況，致使市場(chǎng)對(duì)發(fā)行人月餅類(lèi)產(chǎn)品需求大幅減少，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。
廣州酒家在2018年半年報(bào)中指出，隨著人口老齡化以及年輕一代對(duì)新品種、新事物的不斷嘗試和探索，月餅行業(yè)在產(chǎn)品更新?lián)Q代和營(yíng)銷(xiāo)渠道方面的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。公司食品制造業(yè)中的月餅銷(xiāo)售收入占公司營(yíng)業(yè)收入的比例較高，且為公司重要盈利來(lái)源，面對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，若月餅銷(xiāo)售產(chǎn)生波動(dòng)，將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
相關(guān)概念股
除生產(chǎn)企業(yè)，與月餅相關(guān)的上市公司還包括原材料企業(yè)、流通環(huán)節(jié)企業(yè)和包裝企業(yè)。
月餅皮的主要原料包括面粉、糖、油、雞蛋以及酵母等。這些原材料涉及到的上市公司包括安琪酵母、羅牛山、南寧糖業(yè)、貴糖股份、中糧糖業(yè)、華資實(shí)業(yè)等。月餅餡料的原料更為豐富，包括咸蛋黃、火腿、干果、豆沙、蓮蓉等。這些原料涉及的上市公司包括金字火腿、好想你等。
此外，月餅包裝業(yè)務(wù)涵蓋食品包裝領(lǐng)域的上市公司包括合興包裝、勁嘉股份等。
在流通環(huán)節(jié)，超市是月餅?zāi)壳颁N(xiāo)售的主要渠道，A股經(jīng)營(yíng)超市的上市公司有永輝超市、步步高、新華都、人人樂(lè)、華聯(lián)綜超、中百集團(tuán)以及三江購(gòu)物等。而月餅的物流轉(zhuǎn)運(yùn)和郵寄，涉及到的上市公司則包括外運(yùn)發(fā)展、鐵龍物流、長(zhǎng)江投資等。
